Marge record et 106 magasins en moins : les points clés du premier trimestre d'Inditex

Madrid – Ce mercredi, Inditex a présenté ses résultats pour le premier trimestre 2026. Au-delà des ventes et des bénéfices records, il est intéressant d'analyser en détail la performance de l'entreprise en ce début d'exercice. La maison mère de Zara a en effet entamé la nouvelle année fiscale en affichant une amélioration généralisée de ses principaux indicateurs économiques.

Pour le premier trimestre 2026, les ventes d'Inditex ont atteint 8,75 milliards d'euros, soit une croissance de 5,75 % en glissement annuel, un record historique pour cette période. Sur la même période, du 1er février au 30 avril, le coût des marchandises s'est élevé à 3,391 milliards d'euros. Bien que ce chiffre soit également un record pour un premier trimestre, sa croissance (+3,95 %) reste inférieure à celle des ventes, comparé aux 3,262 milliards d'euros du premier trimestre 2025.

Grâce à cette double évolution, Inditex a enregistré une marge brute de 5,359 milliards d'euros à la fin du premier trimestre. Il s'agit également de la plus élevée jamais enregistrée par l'entreprise au cours des trois premiers mois d'un exercice fiscal, en hausse de 6,92 % par rapport aux 5,012 milliards d'euros de la même période l'année précédente.

Ces indicateurs révèlent une amélioration de l'efficacité opérationnelle d'Inditex, avec une marge brute sur ventes de 61,2 %. Cet indicateur clé, en hausse de 60 points de base par rapport aux 60,6 % du premier trimestre 2025, établit un nouveau record historique pour un début d'année. Depuis 2022, l'entreprise a constamment maintenu des marges supérieures à 60 % en début d'exercice, sans toutefois atteindre ce seuil sur un exercice annuel complet. Pour rappel, Inditex avait clôturé l'exercice 2025 avec une marge brute de 58,30 %, après avoir atteint un pic de 62,2 % au troisième trimestre.

Augmentation du financement par les fournisseurs

Concernant la dynamique du fonds de roulement, Inditex a terminé le premier trimestre 2026 avec un niveau de stocks de 3,812 milliards d'euros (+0,55 %). Parallèlement, les créances de l'entreprise (opérations ponctuelles et/ou franchisés) ont diminué pour atteindre 1,066 milliard d'euros (-5,49 %), tandis que les dettes envers ses créanciers, principalement les fournisseurs, ont augmenté pour s'établir à 10,835 milliards d'euros (+3,75 %).

En conséquence, l'entreprise a clôturé le trimestre avec un fonds de roulement négatif de -5,957 milliards d'euros. Ce chiffre représente une augmentation de 7,85 % par rapport aux -5,523 milliards d'euros à la fin du premier trimestre 2025, et il est supérieur de 42,75 % aux -4,173 milliards d'euros enregistrés à la clôture du dernier exercice fiscal.

Pour compléter les principaux indicateurs financiers d'Inditex pour ce premier trimestre 2026, le résultat d'exploitation (EBITDA) a augmenté pour atteindre 2,568 milliards d'euros (+7,31 %), portant la marge d'EBITDA de 28,9 % à 29,3 %. Le résultat d'exploitation (EBIT) a atteint 1,756 milliard d'euros (+7 %), avec une marge d'EBIT passant de 19,8 % à 20,1 %.

106 magasins en moins

Enfin, concernant l'évolution de son réseau commercial, Inditex a terminé le premier trimestre de l'année avec un total de 5 456 magasins. Cela représente une fermeture nette de 106 boutiques au cours de l'année écoulée, par rapport aux 5 562 en activité à la même période l'an dernier. Sur ce total, seules 4 fermetures nettes ont eu lieu au cours de ce premier trimestre 2026, l'entreprise ayant terminé l'exercice 2025 avec 5 460 magasins.

Dans le détail et en glissement annuel, toutes les enseignes d'Inditex ont vu leur nombre de magasins diminuer, à l'exception de Lefties, qui a étendu son réseau à 217 boutiques (+8). Les autres marques ont connu des fermetures nettes : Zara avec 1 495 magasins (-50), Zara Home avec 376 (-12), Pull&Bear avec 792 (-12), Massimo Dutti avec 509 (-19), Bershka avec 851 (-4), Stradivarius avec 837 (-1) et Oysho avec 379 (-16).

À ce sujet, Inditex indique qu'au cours du premier trimestre, des projets d'optimisation (rénovations, relocalisations, nouvelles ouvertures et absorptions) ont été menés sur le réseau commercial de ses différentes enseignes dans 44 marchés. Ces initiatives sont financées en grande partie par les investissements ordinaires de 2,3 milliards d'euros que l'entreprise a engagés pour 2026, comme annoncé en mars dernier lors de la présentation des résultats de l'exercice 2025. L'objectif est d'augmenter la productivité des magasins de son réseau. Dans le cadre de cette stratégie d'optimisation, Inditex prévoit une croissance de près de 5 % de sa surface de vente brute pour 2026.

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