Nike traverse une transformation pluriannuelle avec des résultats mitigés au deuxième trimestre

Le groupe américain Nike a publié ses chiffres pour le deuxième trimestre fiscal clos le 30 novembre 2025, révélant des résultats meilleurs qu'attendu, mais les investisseurs ont surtout retenu les prévisions, jugées décevantes.

Le chiffre d'affaires total a atteint 12,4 milliards de dollars, soit une augmentation de 1 % en données publiées mais restant stable en données à taux de change constant.

Les difficultés de Nike en Chine s'aggravent

Le « playbook Greater China » de l'entreprise fait également l'objet d'un examen approfondi. Autrefois principal moteur de croissance mondiale, la région s'est transformée en point de pression le plus persistant de Nike. L'entreprise a enregistré une baisse de 17 % de son chiffre d'affaires en Greater China, la sixième baisse trimestrielle consécutive, soulignant une déconnexion structurelle avec les consommateurs locaux qui s'avère difficile à combler.

Le recul a été particulièrement sévère dans la catégorie performance, où les ventes de chaussures ont chuté de 20 %. Cette baisse met en évidence un fossé grandissant sur un marché qui représente désormais environ 15 % du chiffre d'affaires total de Nike. Lors de la conférence téléphonique post-résultats de jeudi, le directeur général Elliott Hill s'est montré franc sur la situation, admettant : « Il est clair que nous devons repenser notre approche du marché chinois ».

Bien que la stratégie plus large « Win Now » de Hill se concentre sur le renouvellement des gammes de produits et la réduction des lignes lifestyle héritées, les progrès « lents et réguliers » anticipés en Chine ne se sont pas encore matérialisés, laissant les investisseurs de plus en plus impatients. L'action Nike a chuté de 10 % suite à la publication des résultats, prolongeant une baisse de 13 % depuis le début de l'année.

Le segment direct et les bénéfices de Nike connaissent de fortes baisses

Le trimestre a également été caractérisé par un changement distinct dans la performance des canaux de distribution. Alors que les revenus du wholesale ont bondi de 8 % pour atteindre 7,5 milliards de dollars, portés en grande partie par l'expansion nord-américaine, le segment Nike Direct a chuté de 8 % à 4,6 milliards de dollars. Cette baisse a été accentuée par une chute de 14 % des ventes digitales, soulignant les défis persistants dans les écosystèmes e-commerce et magasins en propre de l'entreprise.

Les indicateurs de rentabilité ont fait face à des vents contraires notables au cours de la période. La marge brute s'est contractée de 300 points de base pour atteindre 40,6 %, une baisse que l'entreprise attribue principalement à des droits de douane plus élevés sur le marché nord-américain. Par conséquent, le bénéfice net a chuté de 32 % à 0,8 milliard de dollars, se traduisant par un bénéfice dilué par action de 53 cents.

La direction a présenté ces résultats comme faisant partie d'une transition nécessaire et délibérée. Le président et directeur général Elliott Hill a décrit l'entreprise comme étant dans les « manches intermédiaires » d'un retour en force, mettant l'accent sur une stratégie « Win Now » axée sur le réalignement des équipes et le renforcement des relations avec les partenaires wholesale.

Le directeur financier Matthew Friend a fait écho à ce sentiment, notant que bien que l'entreprise gère les vents contraires d'un environnement opérationnel dynamique et d'un repositionnement commercial, le portefeuille reste résilient.

Malgré la contraction des bénéfices, Nike a distribué 598 millions de dollars en dividendes, soit une augmentation de 7 % par rapport à l'année précédente, marquant 24 années consécutives de croissance des dividendes.

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