Pronovias est à vendre

Madrid – Pronovias est mis en vente. L'objectif est de trouver un nouveau partenaire investisseur ayant l'engagement et la force nécessaires pour finir de redresser un modèle économique en difficulté. Si les propriétaires actuels, les fonds de capital-investissement américains Bain Capital et Clearlake, ont réussi à consolider les structures, celles-ci restent fragilisées par les perturbations causées dans le secteur par la pandémie de coronavirus.

Acquis par le fonds de capital-investissement britannique BC Partners en 2017, dans le cadre d'une opération portant sur 90 % de l'entreprise pour 495 millions d'euros (laissant au fondateur Alberto Palatchi les 10 % restants, valorisés alors à 550 millions d'euros), le modèle économique de Pronovias est entré en crise avec la pandémie de 2020. La dette élevée, résultat du rachat par effet de levier avec lequel BC Partners avait pris le contrôle, est alors devenue un fardeau trop lourd, empêchant le groupe d'honorer ses obligations envers ses créanciers.

Pour faire face à cette situation, un accord de recapitalisation a été annoncé en décembre 2022, convertissant la dette de Pronovias en capital. Cette opération a permis à l'entreprise de réduire sa dette de 385 à 125 millions d'euros. Parallèlement, les sociétés de capital-investissement Bain Capital et MV Credit ont pris le contrôle du groupe de mode nuptiale en tant que nouveaux actionnaires majoritaires, remplaçant BC Partners qui s'est retiré du capital. Le groupe a ensuite accueilli le fonds américain Clearlake comme nouvel actionnaire de référence aux côtés de Bain Capital, suite à l'acquisition de MV Credit par Clearlake en septembre 2024.

À la recherche d'un nouveau propriétaire pour Pronovias

Selon les informations révélées par le média généraliste El Confidencial, Bain Capital et Clearlake auraient mandaté le groupe financier international Rothschild pour gérer la vente et le processus de désinvestissement de leurs parts dans Pronovias. Des discussions auraient déjà eu lieu avec divers fonds de capital-investissement, dont le fonds espagnol PHI Industrial Acquisitions, propriétaire depuis 2017 du groupe de porcelaine valencien Lladró.

Jusqu'à présent, selon les sources citées, aucune des négociations menées par Rothschild au nom de Bain Capital et Clearlake n'aurait abouti. Cette situation aurait conduit les propriétaires actuels à revoir le prix de vente à la baisse. Bien qu'aucun montant précis n'ait été communiqué, l'objectif serait de récupérer une grande partie, voire la totalité, des fonds investis depuis le départ de BC Partners. Il s'agit notamment des 211 millions d'euros injectés en mai 2023 par Bain Capital et MV Credit lors de l'augmentation de capital liée à la recapitalisation, bien au-delà des 110 millions prévus initialement, ainsi que des 28 millions d'euros supplémentaires apportés en 2024.

Contrôlé par Mermaid Topco, la société holding via laquelle Bain Capital et Clearlake détiennent le capital de Pronovias (le groupe opérant lui-même sous la holding Catiberia Acquisition Holdco), le groupe a clôturé l'exercice 2023 avec un chiffre d'affaires de 135,8 millions d'euros (en baisse de 8,9 %) et une perte nette de 128,5 millions d'euros. Après l'ajustement des effectifs du siège social convenu en juillet 2024, ces indicateurs financiers devraient s'améliorer grâce au nouveau plan stratégique 2025-2027. Cette feuille de route à moyen terme, dont l'exécution a débuté en début d'année, a été conçue par Marc Calabia. Depuis fin juillet, c'est Cristina Alba Ochoa, la nouvelle directrice générale du groupe Pronovias, qui en a pris les commandes.