Shein en chute de valeur : le coup dur de Trump sur son IPO

Shein, le tant décrié colosse chinois de la fast fashion, tente de rassurer ses investisseurs après la décision du président américain Donald Trump de mettre fin au régime de minimis, qui exonérait de droits de douane les importations de faible valeur en provenance de Chine. Cette mesure pourrait impacter significativement le modèle économique de l'entreprise, qui s'apprête à entrer en bourse à Londres.

Dans une lettre adressée aux investisseurs lundi, Donald Tang, président exécutif de Shein, a tenu à souligner que « la croissance reste forte » malgré les nouveaux défis réglementaires. Cette information, relayée en exclusivité par Reuters, intervient alors que la fin du régime de minimis a suscité des inquiétudes sur la capacité de Shein à maintenir ses prix attractifs.

Un modèle remis en question

La réforme imposée par l'administration Trump supprime une exemption fiscale qui permettait aux consommateurs américains d'acheter des articles Shein sans payer de droits de douane pour les commandes de moins de 800 dollars. Selon certains analystes, cette décision pourrait contraindre Shein et son principal concurrent, Temu (filiale de PDD Holdings), à revoir leur politique tarifaire.

Donald Tang affirme cependant que Shein reste compétitif grâce à « des avancées dans la chaîne d'approvisionnement et une logistique améliorée, garantissant des livraisons plus rapides et plus fiables ». Toutefois, la lettre adressée aux investisseurs ne précise aucun chiffre sur la croissance ou la situation financière actuelle de l'entreprise.

Un contexte incertain pour l'IPO de Shein

Cette annonce intervient alors que Shein prépare son introduction en bourse à Londres. Selon Reuters, qui cite trois sources proches du dossier, la valorisation du groupe pourrait être revue à la baisse pour tomber à environ 50 milliards de dollars, contre les 60 milliards initialement anticipés. Lors d’un tour de table en 2023, Shein était encore valorisé à 66 milliards de dollars (environ 63,7 milliards d’euros). Il y a une semaine, l’entreprise espérait toujours atteindre les 50 milliards de dollars, mais face à la pression des investisseurs, ce montant pourrait encore chuter pour avoisiner 30 milliards de dollars (29 milliards d’euros).

Initialement prévue pour le premier semestre 2025, l’IPO devrait être reportée au second semestre. Ce délai offrirait à Shein une marge de manœuvre pour s’adapter aux tensions commerciales actuelles et tenter de rassurer les investisseurs face aux incertitudes croissantes.

L'incertitude règne également sur la durée de l'application de cette nouvelle politique fiscale. Donald Trump a finalement temporairement rétabli l'exemption de droits de douane et confié au département du Commerce la mission de trouver une solution adaptée. Aucun calendrier n'a pour l'instant été précisé.

Malgré ces difficultés, Donald Tang réaffirme son soutien à la réforme du régime de minimis, une position qu'il avait déjà adoptée en juillet 2023. « J'ai longtemps plaidé pour une réforme du régime de minimis qui privilégie les consommateurs américains – car chez Shein, notre priorité est le client, non la politique douanière », a-t-il écrit.

Les investisseurs de Shein, parmi lesquels Sequoia Capital, General Atlantic, Declaration Partners, Brookfield et Claure Group, n'ont pas réagi immédiatement aux sollicitations de Reuters.

Avec une stratégie axée sur la réduction des coûts et l'optimisation de sa logistique, Shein tente de s'adapter à un environnement réglementaire évolutif, et délibérément restrictif, tout en rassurant les marchés sur sa capacité à maintenir sa place de leader sur le marché de la mode à bas prix aux États-Unis.